股票数据查询简述中金2020年两会前瞻加大宏观政策力度,确保就业稳定(图文)

2020-05-14 09:15:20 by Admin 个股精华
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今年的“两会”因新冠疫情而推迟,十三届全国人大三次会议将于2020年5月22日召开。我们预计,今年经济增长目标更具灵活性,宏观政策逆周期调节力度加大,广义赤字率提升3-4个百分点,货币政策保持M2和社融的较快增长,房地产政策坚持“房住不炒”,稳就业将是今年政府工作首要任务。

预计经济增长目标的设定更具灵活性。

今年1月,除四川、云南外的29个省、直辖市、自治区召开了地方人大,公布的2020年预期增长目标的平均值为6.5%。但新冠疫情对1季度经济增长造成较大冲击,西藏以外的30个省区1季度GDP出现负增长。5月9日和10日四川和云南发布的地方政府工作报告不再明确给出2020年经济增长目标绝对数:云南省提出地区生产总值增速高于全国平均水平,四川省提出地区生产总值增速比全国高2个百分点左右。经济增长目标通常设定为某个具体数值左右或者上下0.5个百分点的区间,今年由于遭受新冠疫情的意外冲击,我们预计经济增长目标将更具灵活性。

图表: 各省1季度GDP增速远低于年初制定的增长目标

资料来源:CEIC、中金公司研究部

图表: 预计2020年经济增长目标更具灵活性

资料来源:CEIC、政府工作报告、中金公司研究部

预计宏观政策加大逆周期调节力度。

4月17日中央政治局会议提出,要以更大的宏观政策力度对冲疫情影响。积极的财政政策要更加积极有为,提高赤字率,发行抗疫特别国债,增加地方政府专项债券,提高资金使用效率,真正发挥稳定经济的关键作用。稳健的货币政策要更加灵活适度,运用降准、降息、再贷款等手段,保持流动性合理充裕,引导贷款市场利率下行,把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上。

? 财政政策方面,预计2020年广义财政赤字率提升3-4个百分点。今年1季度,一般公共预算和政府性基金赤字率合计8%,同比提升3.6个百分点。我们预计全年广义财政赤字率提升3-4个百分点。其中,一般公共预算赤字率扩大至3-4%,特别国债发行1万亿元左右,地方政府专项债券新增4万亿元左右。如果考虑政策性银行债、地方政府融资平台,政府相关融资总规模超过10个百分点的GDP。

图表: 1季度赤字率8%,同比扩大3.6个百分点

资料来源:CEIC、中金公司研究部注:2012年以来包括一般公共预算和政府性基金,之前为一般公共预算

? 货币政策方面,预计M2和社融维持较快增速,利率进一步下行。4月M2和社融增速分别同比增长11.1%和12%,远高于1季度名义GDP增速-5.3%。1季度货币政策执行报告提出,“保持 M2 和社会融资规模增速与名义 GDP 增速基本匹配并略高,以适度的货币增长支持经济高质量发展”。我们预计货币社融增速高于名义GDP增速的状态将持续一段时间。年初以来通胀持续回落,4月CPI同比增长3.3%,PPI同比下降3.1%。我们预计,未来几个月CPI继续回落、PPI跌幅扩大,为利率下行创造条件。

图表: 今年以来货币和社融增速明显加快

资料来源:CEIC、中金公司研究部

图表: 通胀回落为利率下行创造条件

资料来源:CEIC、中金公司研究部

? 政府债券发行节奏加快,预计货币政策将予以配合提供流动性。5月6日国务院常务会议提出,在年初已发行地方政府专项债1.29万亿元基础上,再按程序提前下达1万亿元专项债新增限额,力争5月底发行完毕。全国人大批准2020年财政预算后,国债发行节奏可能加快,我们预计央行将采取降准等手段提供流动性支持。

图表: 新增1万亿元地方政府专项债券力争5月底发完

资料来源:CEIC、国务院、中金公司研究部

预计房地产政策继续坚持“房住不炒”定位,适当增加住房供给。

去年底召开的中央经济工作会议提出因城施策,稳地价、稳房价、稳预期的长效管理调控机制。1季度货币政策执行报告指出,坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位和“不将房地产作为短期刺激经济的手段”要求,保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性。我们预计全国性房地产政策将保持平稳,主要由地方政府实行差异化的房地产政策,房价存在下行压力的城市可能通过户籍等方面政策鼓励需求,房价上涨较快的城市可能加大供给。

做好“六稳六保”工作,确保就业稳定。

1季度,受新冠疫情冲击,城镇新增就业同比减少95万。4月17日中央政治局会议在“六稳”(稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期)基础上提出了“六保”(保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转)。从“六稳”到“六保”,就业都放在首位。我们预计,今年政府工作将进一步加大对就业和中小企业的支持力度。

图表: 1季度城镇新增就业同比减少95万

资料来源:CEIC、中金公司研究部

文章来源

本文摘自:2020年5月13日已经发布的《加大宏观政策力度,确保就业稳定 | 2020年两会前瞻》

刘 鎏 SAC 执业证书编号:S0080512120001 SFC CE Ref:BEI881

易 峘 SAC 执业证书编号:S0080515050001 SFC CE Ref:AMH263

来源:网站 刘鎏 易峘

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